超越市场平均收益的基石

作者: 可乐 分类: 金融市场 发布时间: 2015-04-01 17:46 ė 1,486 浏览数 6 没有评论

如果把整个市场所有的参与者看成一个整体,即一个超级的机构投资者,那么很显然这个投资者的投资收益就是市场平均收益,他永远无法超越市场。
这意味着在这个超级大家庭里,如果有一些个体投资者可以获得超越市场平均收益的成绩,那么必定有另外一些个体投资者收益一定低于市场的平均收益。
实际上后者的数量远远多于前者。二八定律在这里很适用,即20%的投资者(前者)获得了80%的收益,80%的投资者(后者)仅获得了20%的收益(或亏损)。
可是我们每个来到这个市场的投资者,都希望并相信自己能打败市场,获得超越平均收益的成绩,不然他们完全可以取买指数基金,不必自己折腾了。
很显然既然大家不可能同时超越平均收益,那么这些投资者中一定有人错了。而且是至少80%的人都错了,他们不应该相信自己能打败市场,他们应该去定投指数基金。
当然我们既然还在这里,还在做主动性投资,那么说明我们都认为自己是那剩下的20%的人,我们可以超越市场平均收益。
可是,我们每个人获得的信息相同,都在尽自己最大的努力让自己投资收益最大化,一只股票,你说值10块,我说值15,你卖出我买入,凭什么我就是对的,别人就是错的?
谁也说不清,赚钱了也似乎是运气,市场真的是有效的吗?读过类似《漫步华尔街》的人一定会有这样一个问题长期萦绕在自己脑袋里。
到底有没有一种方法可以长期超越市场?如果有,他是什么?为什么他能奏效?

我也一直在思考,到目前为止,我找到了三点原因可能会是超越市场平均收益的理论基石
一、人和人的差异
不可否认,人和人确实是有差异的,有的人天生(或后天勤奋)就比一般人更懂企业,他可以看到一般人看不到的机会,他可以比一般人对一个投资标的价值做出更准确的评估。
第一点是属于投资天才的,我相信巴菲特投资成功有较大一部分就是属于这一条,这不是我要找的基石,因为大多数人包括我并不具备这个优势,这个也很难学得来。
二、从众心理
如果所有的人都是客观理性的,那么就不可能存在明显的低估或者高估的标的,那么主动性投资超越平均收益就无从谈起。
但现实是让人安慰的。那就是因为人性的永久存在,几乎所有的人都有一个公共的特点:从众心理或者叫做羊群效应。这直接导致一个投资标的经常性的处于钟摆的两个极端,
要么低估,要么高估,反倒是停留在钟摆中间的合理区域的时间比较少,这正是价值投资的基础,这也是主动性投资超越市场的最重要的一块基石!有志于此的人,只需要做到:克服自己的人性弱点,作为局外人去观察这个钟摆,而不是成为推动钟摆的人!但这比想象的难得多,因为这和人的本性相抵触,得多变态才能“泯灭”自己的人性啊?!
这个羊群效应按范围其实也分两种:一种是对于某个投资标的个体的反应,比如某家公司突然爆出什么黑天鹅事件,他的股价往往会跌过头。另外一种是整个市场的反应,体现为整个市场的悲观熊市或者兴奋牛市。第一种往往很难判定是否是机会,需要第一点原因说的天才型的才能利用,对于大部分人来说是不太靠谱的。对于后者,正好是我们需要的,因为他容易识别,且很靠谱!这个就是你我都能学会的基石!
三、短视心理
研究表明,人类都有短视的倾向,对于近期的事件,印象深,反应大,对于久远的事情很容易忘记。例如对于一家公司的近期利好,往往放大了,对于一家公司的长期竞争力,往往视而不见,或者低估了。这是长期投资优秀企业可以获得超额收益的一个理论基石,就是人们往往低估了优秀企业长期的价值。当然仅限于优秀的,甚至是仅限于皇冠的上的明珠的企业。
作为普通人,我想利用二、三两个基石,来超越市场是完全可能的,关键就是看你够不够“变态”。

注:转载自http://blog.sina.com.cn/s/blog_81a0a52e010194g4.html#cmt_2501850

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